Jānis Rozenfelds: Pensiju plāni un inflācija – ko rāda 3. ceturkšņa rezultāti
Šī gada trešajā ceturksnī SEB pensiju plānu rezultātus ietekmēja atšķirīgas tendences, taču kopumā tie bija labi. Lai gan ceturkšņa laikā tirgus sniegums bija nevienmērīgs, augstāka riska pensiju plāni kopš gada sākuma nodrošinājuši gandrīz 19% ienesīgumu. Savukārt zemāka riska pensiju plānu rezultāti bija mērenāki, jo procentu likmju pieaugums turpināja ietekmēt obligāciju cenas.
Augstākas procentu likmes nav apturējušas akciju tirgus
Aizvadītajā ceturksnī pasaules akciju tirgi turpināja sasniegt jaunus rekordus, neskatoties uz augstajām procentu likmēm. Lai gan gada sākumā tirgus dalībnieki cerēja uz procentu likmju samazināšanu, lielākā daļa centrālo banku saglabāja piesardzīgu pieeju, jo inflācija joprojām nav atgriezusies vēlamajā līmenī.
Tirgus izaugsmi veicināja uzņēmumu peļņas pieaugums, īpaši ASV un attīstības tirgos. Nozīmīga loma bija arī ieguldījumiem mākslīgajā intelektā – datu centros, pusvadītāju ražošanā un energoinfrastruktūrā. Papildu atbalstu tirgiem deva tehnoloģiju uzņēmumu labie finanšu rezultāti.
Obligāciju tirgū izšķiroša kļuvusi durācijas pārvaldība
Obligāciju tirgum šis gads ir bijis visai sarežģīts. Pieaugot procentu likmēm, esošo obligāciju cenas samazinās. Tomēr obligāciju rezultātus nosaka ne tikai pašas procentu likmes, bet arī durācija jeb obligāciju jutība pret procentu likmju izmaiņām.
Jo garāka ir obligācijas durācija, jo būtiskāk tās cenu ietekmē procentu likmju svārstības. Tāpēc arī divu obligāciju fondu rezultāti var būtiski atšķirties, pat ja tajos iekļautajām obligācijām ir līdzīga kredītkvalitāte un citi rādītāji.
SEB pensiju plānos pēdējos gados esam izvēlējušies saglabāt mērenu durācijas risku. Šāda pieeja šogad palīdzēja ierobežot procentu likmju kāpuma ietekmi uz ieguldījumiem obligācijās zema riska pensiju plānos. Savukārt pašreizējais diezgan augstais procentu likmju līmenis nozīmē, ka jaunajām obligācijām var būt pievilcīgāks ienesīgums nekā periodā, kad likmes bija zemākas.
Inflācija un pensiju uzkrājuma pirktspēja
Saskaņā ar Centrālās statistikas pārvaldes datiem gada inflācija Latvijā septembrī sasniedza 3,2%*. Tas nozīmē, ka vidējais patēriņa cenu līmenis bija par 3,2% augstāks nekā pirms gada.
Tomēr, vērtējot ieguldījumu un pensiju plānu ienesīgumu, svarīgi skatīties ne tikai uz nopelnītajiem procentiem. Būtiski ir arī tas, ko par šo naudu varēs atļauties nākotnē. Ja šodien par noteiktu summu iespējams piepildīt iepirkumu grozu, samaksāt komunālos maksājumus vai aizbraukt ceļojumā, jādomā arī par to, vai uzkrājums spēs nodrošināt līdzvērtīgas iespējas pēc 10, 20 vai 30 gadiem.
Teorētiski, lai pensiju uzkrājuma pirktspēja palielinātos, tā ienesīgumam jāspēj apsteigt inflāciju. Tomēr būtu kļūdaini visus pensiju plānus vērtēt pēc viena kritērija vai sagaidīt, ka katrs no tiem ik gadu pārspēs inflāciju.
Dažādiem pensiju plāniem ir atšķirīgi mērķi. Augstāka riska plāni ar lielāku akciju īpatsvaru ir veidoti, lai ilgākā laika periodā straujāk audzētu uzkrājuma vērtību un palīdzētu saglabāt tā pirktspēju inflācijas apstākļos. Savukārt konservatīvāku plānu galvenais uzdevums nav maksimālas peļņas gūšana, bet gan uzkrātā kapitāla aizsardzība un svārstību mazināšana laikā, kad cilvēks tuvojas pensijas vecumam. Tieši tādēļ vecumam atbilstoša pensiju plāna izvēle ir viens no būtiskākajiem priekšnoteikumiem sekmīgai uzkrājuma veidošanai. Jāpatur prātā, ka jebkurš, arī pats piesardzīgākais, ieguldījums finanšu tirgos, ir pakļauts lielākām vai mazākām vērtības svārstībām.
| Pensiju 2. līmenis Plāna nosaukums | Ienesīgums 3. ceturksnī | Ienesīgums 2026. gadā | Ienesīgums pēdējos 12 mēnešos |
| SEB indeksu plāns 15–54 | 3,00% | 16,86% | 20,91% |
| SEB izaugsmes plāns 15–54 | 2,93% | 17,39% | 21,01% |
| SEB līdzsvara plāns 55–59 | 0,49% | 8,16% | 9,76% |
| SEB stabilais plāns 60+ | -0,91% | 3,73% | 4,62% |
| SEB konservatīvais plāns 60+ | -1,9% | 0,41% | 1,08% |
Avots: manapensija.lv, apskatīti dati uz 15.10.2026. Vēsturiskais ienesīgums negarantē līdzvērtīgu ienesīgumu nākotnē.
Arī pensiju 3. līmenī svarīga vecumam atbilstoša pieeja
SEB klientiem pensiju 3. līmenī papildu tradicionālajiem pensiju plāniem ir pieejams dzīves cikla risinājums – Nākamās paaudzes pensija. Šajā risinājumā ieguldījumu struktūra laika gaitā automātiski pielāgojas klienta vecumam, pakāpeniski samazinot risku. Tas ļauj izmantot akciju tirgu izaugsmes potenciālu uzkrāšanas perioda sākumā, vienlaikus samazinot svārstību risku, tuvojoties pensijas vecumam.
| Pensiju 3. līmenis Plāna nosaukums | Ienesīgums 3. ceturksnī | Ienesīgums 2026. gadā | Ienesīgums pēdējos 12 mēnešos |
| SEB-Klimata indeksu pensiju plāns 18–54 | 3,59% | 17,49% | 20,44% |
| SEB-Līdzsvara pensiju plāns 55–59 | 0,86% | 8,44% | 9,81% |
| SEB-Stabilais pensiju plāns 60+ | -0,95% | 3,47% | 4,34% |
| Nākamās paaudzes pensija (dzīvības apdrošināšana ar uzkrājumu) | |||
| Nākamās paaudzes pensija, 100% akcijās | 2,41% | 18,56% | 22,90% |
| Nākamās paaudzes pensija, 30% akcijās | -1,45% | 3,14% | 3,90% |
Avots: manapensija.lv, SEB. Apskatīti dati uz 15.10.2026. Vēsturiskais ienesīgums negarantē līdzvērtīgu ienesīgumu nākotnē.
Gada nogale – piemērots brīdis pensijas uzkrājuma pārskatīšanai
Tuvojoties gada izskaņai, ir vērts pārskatīt ne tikai gada tēriņus, bet arī to, cik izdevies uzkrāt nākotnei. Viens no aspektiem, ko cilvēki nereti aizmirst, ir nodokļu atvieglojumi par iemaksām pensiju 3. līmenī un dzīvības apdrošināšanā ar uzkrājumu. Iespēja atgūt daļu samaksātā iedzīvotāju ienākuma nodokļa (IIN) ļauj palielināt uzkrājuma veidošanai pieejamos līdzekļus. Ja atmaksāto summu iegulda atkārtoti, tā var turpināt pelnīt un ilgtermiņā vairot uzkrājuma vērtību.
Par iemaksām pensiju 3. līmenī un SEB Nākamās paaudzes pensijā iespējams saņemt IIN atmaksu 25,5% apmērā, ja iemaksas nepārsniedz 10% no gada bruto ienākumiem un 4000 eiro gadā. Tātad, piemēram, gada laikā iemaksājot 1000 eiro, nodokļu atmaksā var saņemt līdz 255 eiro.
Lai saprastu, kāds nodokļu atvieglojums pienākas konkrētajā situācijā, iespējams izmantot dažādus rīkus, piemēram, SEB mājaslapā pieejamo kalkulatoru. Tas palīdz novērtēt, vai līdz gada beigām vēl ir iespējams izmantot atlikušo atvieglojumu limitu.
Ko nesīs tuvākie mēneši?
Raugoties nākotnē, mēs saglabājam mēreni optimistisku skatījumu. Noturīgās ekonomikas izaugsmes perspektīvas var palīdzēt kompensēt augstāku procentu likmju un ģeopolitisko risku radītos izaicinājumus.
Lai gan tuvākajos mēnešos tirgos iespējamas svārstības, ilgtermiņa pensiju krājējiem svarīgākais ir nevis asi reaģēt uz tām, bet regulāri veidot uzkrājumu un izvēlēties savam vecumam atbilstošu pensiju plānu. Vēsture rāda, ka ilgtermiņā uzkrājuma rezultātus visvairāk ietekmē nevis atsevišķi tirgus notikumi, bet disciplinēta uzkrāšana un pārdomāta ieguldījumu stratēģija.
Jānis Rozenfelds,
SEB Investment Management valdes priekšsēdētājs
